股票杠杆开户但害怕尾部风险的资产来说

（原标题：逆袭！创十年新高）

【导读】创十年新高，可转债基金表现亮眼

中国基金报记者曹雯璟

随着A股市场的震荡攀升，可转债市场也接连刷新十年新高。受益于此，可转债基金表现亮眼，十多只主题基金年内净值增长率超15%，业绩最高近25%。

业内人士表示，今年可转债的逆袭，本质上是资产荒逻辑下的必然选择。在可转债供需矛盾一直未解决，同时权益市场持续保持强势震荡的情况下，兼具债底保护和股性弹性的可转债有望持续受资金关注。

创十年新高

可转债基金表现亮眼

Wind数据显示，截至8月7日，中证转债指数盘中一度涨至469.56点，创十年以来新高，年内累计涨幅达12.74%。

转债市场上涨带动可转债基金表现亮眼，十多只可转债主题基金年内净值增长率超15%。其中，南方昌元可转债A今年以来业绩达24.78%，暂列第一；博时转债增强A、东方可转债A、中欧可转债A、华宝可转债A等基金年内净值增长率均在20%左右。

可转债相关ETF收益也较好。截至8月7日，博时可转债ETF年内业绩为12.29%，在债券型ETF中暂列第一。海富通上证可转债ETF今年以来净值增长率为9.23%。

对于年内转债市场整体不错的赚钱效应，中欧可转债基金经理李波表示，一方面，当前利率环境的影响，转债需求端始终比较强；另一方面，市场向下的托底力量较强，有较高的安全边际。而对于转债这类正常环境下容错率较高，但害怕尾部风险的资产来说，这一点是非常重要的，这也是去年和今年转债表现截然相反的原因。因此从中期来看，转债向下的底可能会比较坚实，高容错率的环境或会提升转债的持有体验。

转债弹性表现值得期待

对于后市，南方昌元可转债基金经理刘文良认为，可转债估值不容易再次跌入2024年三季度的谷底，更有可能在近3～4年的估值区间内运行，当前估值处于区间中偏高水平，如果后续转债估值跟随权益市场波动回落到区间下沿，则是年内较好的加仓窗口。当前时点主要关注科技自主可控的布局机会，耐心等待新消费、创新药情绪降温后的配置机会。

广发基金基金经理吴敌认为，可转债蕴含三个阶段的机会。刚开始是低价转债的折价修复，紧接着将进入平衡型转债估值扩张的阶段，最后随着转债估值过度扩张，转债市场进入高波动、高收益阶段。在可转债牛市的初期阶段，首先利好的是低价转债，低价转债会折价修复，回到债底以上，跌破债底的转债比例从50%降至10%以内，一般会持续一个季度到半年。基于这一判断，转债配置以中低价品种为主，包括纯债溢价率低、有概率下修的债性转债和低价、低估值的双低转债，仓位上保持适度灵活和逆向操作，并在反弹过程中适度止盈。

沪上一位固定收益投资部总监表示，转债市场估值在历史中位数附近，性价比尚可。同时，市场供给收缩，特别是银行转债加速转股/到期，对转债市场形成支撑。转债市场向下空间有限，若权益市场向上突破，转债弹性表现亦值得期待。

“短期市场仍以震荡为主，在银行转债供给减少的情况下可重点关注风险可控的光伏、生猪养殖等板块大盘标的，择优分散配置中小盘高YTM（到期收益率）转债。此外，可通过双低择券策略，逢跌逐步加仓低估值平衡、偏股转债。”上述人士称。

编辑：赵新亮

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈思扬

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